PDA

Просмотр полной версии : Ипотечный кризис в Америке – аукнется ли в России?


Uncle Hasya
23.04.2007, 21:32
22.03.2007

Российские деловые СМИ активно обсуждают возможность банкротства крупнейшей американской кредитной организации, работающей на рынке ипотечных кредитов - New Century Financial. 12 марта эта компания заявила о том, что испытывает нехватку средств для выплат кредиторам, которые хотят получить свои деньги назад сейчас. Как сообщило агентство Bloomberg, это заявление компании усиливает спекуляции на предмет того, что она может объявить о банкротстве. New Century Financial заявила, что она не имеет финансирования для выплат кредиторам, включая Morgan Stanley, Citigroup и Goldman Sachs Group. Они требуют, чтобы компания выкупила все просроченные ипотечные кредиты, которые они профинансировали.

Ситуация усугубляется тем, что совсем недавно на жилищном рынке США был бум, во многом спровоцированный агрессивной политикой кредитных организаций – когда стоимость долгосрочных кредитов упала до рекордных отметок, а гражданам предлагались займы с плавающей ставкой при низких первоначальных платежах. Однако в условиях роста процентных ставок обслуживание этих кредитов резко подорожало, вызвав рост просрочки. Доля просроченных платежей по закладным выросла в прошлом квартале до максимального за последние четыре года уровня. В результате, по данным агентства Bloomberg, с начала года обанкротились, закрылись или были проданы более 20 ипотечных компаний. Теперь очередь дошла до New Century Financial.

Наш интерес этой информации вполне объясним – ведь Россия сегодня фактически повторяет путь развития американской системы ипотечного кредитования. Прокомментировать новость на местном уровне мы попросили некоторых экспертов. банковского сообщества.

Андрей Суворов, начальник отдела кредитования Банка «Московский Капитал»:

- Информация действительно удручающая, но я не стал бы говорить, что это тревожный сигнал для российского рынка ипотечного кредитования. Надо понимать, что сегодня отечественный рынок ипотеки еще весьма далек от стадии насыщения, - мы на одном из начальных этапов его развития. Ведь, несмотря на то, что закон об ипотеке был принят еще в 1997 году, ипотека «шагнула в массы» лишь в 2004-м. На текущий момент спрос населения достаточно велик, доля просрочки по выданным кредитам минимальна, зафиксированы лишь единичные случаи недобросовестного отношения заемщиков. Конечно же, никто полностью не застрахован от подобных ситуаций, и я думаю, что случай с New Century Financial позволит отечественным кредитным и финансовым учреждениям, занимающихся предоставлением ипотечных кредитов и займов с последующей передачей прав по закладным, учесть горький опыт зарубежных компаний и попытаться снизить риск возникновения таких ситуаций.

Андрей Ветошкин, Региональный директор КИТ Финанс Инвестиционный банк (ОАО) в г.Тюмень:

- Происходящие события свидетельствуют о некоторых изменениях среди игроков на рынке ипотечного кредитования. Полагаю, что вышедшая информация больше окажет влияние на рынок банковских акций. Хотя вскоре после выхода подобных новостей инвесторов успокоил министр финансов США – он заверил, что опасения по поводу увеличения числа дефолтов по ипотечным кредитам, способных подорвать экономический рост, незначителен.
Несмотря на определенные проблемы, экономика США все-таки очень сильна и не думаю, что случай с NCF способен разрушить ее. И давайте не будем забывать, что ипотека – это самый надежный вид кредитования. Можно предположить, что ипотека, которая прошла через New Century Financial, имеет обеспечение, и, возможно компания временно начала ощущать дефицит ликвидности.

Что касается влияния ситуации на российский рынок, я отношусь к этому скептически.

Олег Касьянов, председатель правления потребительского ипотечного кооператива «Наш город»:

- Ситуация с New Century Financial, конечно же, очень тревожная и аналитики сейчас строят различные прогнозы ее дальнейшего развития. И можно было бы воспринимать этот случай как беспрецендентный, если не знать того, что за прошлый год в Америке уже разорилось 20 ипотечных компаний. О чем это свидетельствует? О том, что американская экономика переживает явно нелегкие времена.... Аукнется ли России – вопрос, конечно, интересный. Учитывая НЕнасыщенность российского рынка ипотечными кредитами и довольно жесткий подход наших банков к потенциальным заемщикам навряд ли. Однако, принимая во внимание тот факт, что ипотечное кредитование в российской федерации фактически калька с американской системы, все может быть. Но в нашем случае, в формате потребительского ипотечного кооператива мы можем быть вполне спокойны – система закрыта и циклична, подобные потрясения ей не грозят

Источник: АСО PRимер

MO_330Ci
23.04.2007, 22:33
Однозначно да. Вопрос в какой степени.
При ставке рефинансирования ЦБ РФ порядка 9% и фактически нулевом краткосрочном риске девальвации рубля имеется избыточная краткосрочная ликвидность через механизм carry trade, явно стимулирующая банки к прямому участию в рынке недвижимости не только в ипотеке, но и в портфельных инвестициях. На мой взгляд недавний пузырь недвижимости был в равной степени сформирован как ростом экспортной выручки РФ, так и переизбытком кредитной ликвидности созданной ЦБ США и Японии. Отсюда следует что при дальнейшем развитии кредитного кризиса в США вполне возможен сценарий сокращения краткосрочных кредитных линий российским банкам зарубежными контрагентами.

Если это произойдет, то в первую очередь сокращение внешних кредитных линий ударит по собственным резервам, которые должны будут либо восполнены за счет пополнения средств привлеченных внутри РФ, либо за счет сокращения объемов кредитования. В первом случае банки во первых сократят спрос на недвижимость, а во вторых, начнут продавать наиболее ликвидные активы (ценные бумаги, недвижимость). Во втором случае может произойти сокращение кредитования под ипотеку, увеличение стоимости заемного капиталла и как результат – общее снижение экономической активности. Подобные прецеденты уже случались в достаточно близком приближении в Корее и Таиланде в 90х годах.

В качестве подтверждения инвестиционного участия банками РФ - можно вспомнить краткосрочный кризис ликвидности в РФ пару лет назад и падение рынка недвижимости в тот же момент на 5-10%. На мой взгляд это совпадение говорит о массовом сбросе недвижимости банками для пополнения требуемых ЦБ резервов.

LukaE46
23.04.2007, 23:08
Слабо верится.

ИМХО их кризис с невозвратом кредитов с плавающей ставкой больше похож на нашу ситуацию с обманутыми дольщиками. Тема маргинальная, охватывает относительно немного народа (опять-же маргинального, привлеченного халявой, не отягощенного здравым смыслом). А конторы естественно "падают" и у них и у нас, на них профи нечистоплотные свое успели нарубить.

А сейчас у нас на уровнях 9% практически нулевой риск повышения ставок. Кризис ликвидности - маловероятен, особенно перед выборами. Удорожание западных кредитов для российских банков,имхо, наоборот приведет к росту объемов: маржа уменьшится, придется объемами компенсировать. А кредитные рейтинги растут, а спрос на кредиты в Штатах уменьшается, а денег меньше не становится.

MO_330Ci
23.04.2007, 23:12
Слабо верится.

ИМХО их кризис с невозвратом кредитов с плавающей ставкой больше похож на нашу ситуацию с обманутыми дольщиками. Тема маргинальная, охватывает относительно немного народа (опять-же маргинального, привлеченного халявой, не отягощенного здравым смыслом). А конторы естественно "падают" и у них и у нас, на них профи нечистоплотные свое успели нарубить.

А сейчас у нас на уровнях 9% практически нулевой риск повышения ставок. Кризис ликвидности - маловероятен, особенно перед выборами. Удорожание западных кредитов для российских банков,имхо, наоборот приведет к росту объемов: маржа уменьшится, придется объемами компенсировать. А кредитные рейтинги растут, а спрос на кредиты в Штатах уменьшается, а денег меньше не становится.

"Маргиналы" в 2005-2006г в США купили порядка 40-50% от всей проданной residential real estate :D Что было бы если бы они не участвовали в спросе?

LukaE46
23.04.2007, 23:59
и че, они все дефолтнули?

MO_330Ci
24.04.2007, 00:08
и че, они все дефолтнули?

В процессе :) Но рост % дефолтов - ахтунг. Пик рефинансирования с низких на существенно более высокие ставки кредита приходится на 2007-2008г.

Uncle Hasya
24.04.2007, 00:50
Сократить спрос на недвижимость, возможно, но… сейчас я ищу себе новую квартиру, продавцы больше 2-х недель жать не готовы, не нравится другой купит.:D Спрос сейчас на недвижимость очень велик, небольшое затишье на рынке будет июль, август, а дальше опять рост цен, все понимают, что может повторитьcя 98 год и чтобы сбалансировать риски все кинулись в покупку недвижимости.

Сокращение кредитования под ипотеку… еще % ипотеки в России очень низок, если даже на 100% закроют ипотеку, это не сильно скажется на рынке недвижимости. Это я говорю про города миллионики.

Andre53
24.04.2007, 00:57
замечу на полях, что New Century Financial занималась, в основном, рынком дешевого жилья. отсюда и массовый дефолт на недообеспеченных кредитах. :)

Barmasay
24.04.2007, 01:10
Сократить спрос на недвижимость, возможно, но… сейчас я ищу себе новую квартиру, продавцы больше 2-х недель жать не готовы, не нравится другой купит.:D Спрос сейчас на недвижимость очень велик, небольшое затишье на рынке будет июль, август, а дальше опять рост цен, все понимают, что может повторитьcя 98 год и чтобы сбалансировать риски все кинулись в покупку недвижимости.

Сокращение кредитования под ипотеку… еще % ипотеки в России очень низок, если даже на 100% закроют ипотеку, это не сильно скажется на рынке недвижимости. Это я говорю про города миллионики.

у меня несколько другие данные, хотя смотря о каком сегменте мы говорим

LukaE46
24.04.2007, 01:12
замечу на полях, что New Century Financial занималась, в основном, рынком дешевого жилья. отсюда и массовый дефолт на недообеспеченных кредитах. :)

о том и речь :nod:

LukaE46
24.04.2007, 01:28
В процессе :) Но рост % дефолтов - ахтунг. Пик рефинансирования с низких на существенно более высокие ставки кредита приходится на 2007-2008г.

нефиговая ситуация для заемщиков: я бы на их месте подождал, пока кредитор почти рухнет, а потом бы за половину закрылся :) вспомните сентябрь-октябрь 1998, как долларовые кредиты по курсу 9 руб. закрывались :)

Andre53
24.04.2007, 01:33
нефиговая ситуация для заемщиков: я бы на их месте подождал, пока кредитор рухнет, а потом бы ликвидаторам за половину закрылся :) вспомните сентябрь-октябрь 1998, как долларовые кредиты по курсу 9 руб. закрывались :)

это если есть чем закрываться. :) рефинансироваться не получится, из собственности - только майорат, да и тот худенький. :)

прикольно, что у нас, к примеру, берут в кредит уже тогда, когда уж точно отдадут, но бабки на другое (бизнес или в рост) нужны.

у них - под зарплаты :D :help: :rolleyes: :wave:

LukaE46
24.04.2007, 01:40
это если есть чем закрываться. :) рефинансироваться не получится, из собственности - только майорат, да и тот худенький. :)

прикольно, что у нас, к примеру, берут в кредит уже тогда, когда уж точно отдадут, но бабки на другое (бизнес или в рост) нужны.

у них - под зарплаты :D :help: :rolleyes: :wave:


да, я чутка подкорректировал - не надо ждать, пока кредитор рухнет, пусть он САМ все-таки поборется :)

ну и это относилось к тем, кто не собирается дефолтировать

prohor
24.04.2007, 02:34
никак имхо, пока такие цены на природу...да и кредиты у нас строже выдаются, вроде

MO_330Ci
24.04.2007, 04:11
нефиговая ситуация для заемщиков: я бы на их месте подождал, пока кредитор почти рухнет, а потом бы за половину закрылся :) вспомните сентябрь-октябрь 1998, как долларовые кредиты по курсу 9 руб. закрывались :)

Заемщик кредиты секъюритизирует и продает третьим лицам :cool:
Объем "неупакованных" минимален :)
Традиционная схема когда кредитор держал на балансе выданные кредиты уже давно в прошлом. Сейчас originators выступают в роли брокеров и их маржа идет с комиссии и объемов проданных кредитов. отсюда и низкое качество мониторинга кредитоспособности заемщиков, т.к. большинство mortgage-backed securities have limited default & buy-back provisions, т.е риск несет инвестор, который покупает MBS.

MO_330Ci
24.04.2007, 04:16
никак имхо, пока такие цены на природу...да и кредиты у нас строже выдаются, вроде

Как я писал выше - эффект будет косвенный, но ощутимый. Маловероятно что проблема возникнет в том же месте, что и в США, ибо структура спроса и предложения на рынке недвижимости совершенно другая. Проблема вероятнее всего прийдет через сокрашение глобальной ликвидности с рекордно высокого уровня к некоему среднему.

Uncle Hasya
24.04.2007, 10:09
у меня несколько другие данные, хотя смотря о каком сегменте мы говорим
Верхний мидл.

-=KNOP=-
24.04.2007, 10:42
каковы индикаторы глобальной ликвидности, Михаил?

-=KNOP=-
24.04.2007, 12:04
19 апреля фед.рез. сказал что за неделю выросло на 17.7 би

LukaE46
24.04.2007, 14:02
Заемщик кредиты секъюритизирует и продает третьим лицам :cool:
Объем "неупакованных" минимален :)
Традиционная схема когда кредитор держал на балансе выданные кредиты уже давно в прошлом. Сейчас originators выступают в роли брокеров и их маржа идет с комиссии и объемов проданных кредитов. отсюда и низкое качество мониторинга кредитоспособности заемщиков, т.к. большинство mortgage-backed securities have limited default & buy-back provisions, т.е риск несет инвестор, который покупает MBS.

а погасить свой долг купив MBS по бросовой цене никак не получится?

MO_330Ci
24.04.2007, 14:37
каковы индикаторы глобальной ликвидности, Михаил?

Раньше из прямых индикаторов был М3, но сейчас его уже нет.
Сейчас я думаю есть только косвенные. Основные мне кажется - это спреды fixed income к "безрисковой" доходности + динамика объемов банковских кредитов.

MO_330Ci
24.04.2007, 14:40
а погасить свой долг купив MBS по бросовой цене никак не получится?


Я ж говорю... :) MBS секъюритизируется не на одного заемщика, а на нескольких с подобными характеристиками кредитной истории. Для того чтобы спекулировать на вероятности дефолта не обязательно дом покупать через NCF - хедж фонды занимаются арбитражем на рынке MBS без покупки недвижимости.

LukaE46
24.04.2007, 15:03
Я ж говорю... :) MBS секъюритизируется не на одного заемщика, а на нескольких с подобными характеристиками кредитной истории. Для того чтобы спекулировать на вероятности дефолта не обязательно дом покупать через NCF - хедж фонды занимаются арбитражем на рынке MBS без покупки недвижимости.

это понятно, вопрос - может ли хороший заемщик как-нибудь получить выгоду из ситуации, когда много плохих долгов

MO_330Ci
24.04.2007, 18:36
это понятно, вопрос - может ли хороший заемщик как-нибудь получить выгоду из ситуации, когда много плохих долгов

Продать пока более-менее дорого, купить позже за пол-цены :)